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【导语】五月，东北玉米价格因供应紧张及中储粮玉米竞价销售的高溢价交易而上涨，且表现出异常的旺季上涨态势。进入六月，东北产区贸易商的库存持续减少，轮换粮的持续补充市场供应，加之当地饲料企业的稳定需求，以及华北市场的供需利好影响，预计东北玉米价格将继续保持上涨态势。

【正文】

四月，中储粮玉米竞价销售的高溢价成交，推动了东北市场的价格上涨。受一季度基层售粮速度加快和产区贸易商正常顺价出货的影响，社会库存降至近年来的较低水平。四月，东北产区玉米的有效供应变得紧张，贸易商和下游加工企业等市场主体纷纷参与中储粮的竞价销售。如图1所示，四月中储粮二等玉米的竞价销售成交价比标底价高出40-90元/吨，属于高溢价成交，而一等粮的溢价幅度更是达到了115-125元/吨。中美关税问题的影响以及市场看涨情绪的浓郁，进一步推高了市场价格。然而，进入五月，由于下游加工企业对高价粮源的接受度有限，以及中美关税问题短期内得到缓和，产区市场的情绪出现反转，中储粮竞价销售的成交溢价幅度显著收窄，从5月初的65元/吨降至底价成交。5月下旬，尽管东北产区贸易商的出货意愿有所上升，但由于库存量有限，实际成交以顺价为主，中储粮玉米竞价销售再次出现高溢价成交，溢价幅度在30-50元/吨。

根据最近的中储粮玉米竞价销售数据，本年4月份的玉米竞价销售计划量为约89万吨，实际成交量为80万吨，成交率达到了约90%。通过图2我们可以观察到，今年1月至4月的玉米竞价销售成交率介于70%至90%之间，这一比率是近年来同期中的较高水平。平均成交率约为80%，比去年同期高出11个百分点。计划销售总量为292万吨，同比增长了151%；实际成交总量为232万吨，同比增长了191%。这些数据直观地体现了轮换粮对市场供应的有效补充作用，以及高溢价成交对市场价格的正面影响。

在5月份，东北地区玉米的价格表现出显著的季节性上涨趋势

截至5月23日，据卓创资讯的数据显示，东北玉米市场的平均价格为2201元/吨，这一价格较4月份全月平均价格上升了6%，远超过去六年同期季节性指数的平均水平，显示出明显的超季节性上涨现象。这一现象主要归因于供应端的紧缩以及中储粮玉米竞价销售中高溢价成交的拉动。如图3所示，2019年至2024年5月份东北玉米的季节性指数平均为102%，且价格上涨的年份多于下跌的年份，这表明5月份的市场价格普遍高于4月份的平均价。因此，今年5月份的市场价格虽然符合季节性规律，但其涨幅却超过了历史平均水平，属于超季节性上涨。

6月东北玉米价格可能呈现反常季节性增长

根据市场调研和电话咨询的数据，去年玉米产量下降以及前期销售过快，导致目前东北地区的贸易商库存普遍低于去年同期，市场有效供应紧张的情况已较为明显。此外，华北地区麦收前的库存清理工作接近尾声，6月中上旬贸易商将集中购买小麦，这可能导致玉米供应量减少。深加工和饲料企业需要从周边市场及东北玉米中采购以补充库存，这将有利于东北玉米市场价格在供需两端同时受益。

从东北产区的需求角度分析，6月份下游深加工企业按需采购，部分消耗库存，需求相对较弱。然而，饲料需求得到较强的支撑，原因包括当地饲料玉米缺乏替代品，以及适宜的气温有利于养殖业的发展。此外，中小规模饲料企业的库存较低，对饲用玉米的需求具有刚性。综合考虑，在轮换粮有效补充的情况下，6月份东北玉米市场可能呈现供应弱、需求强的态势，市场主流价格有望继续上涨。在此期间，由于下游加工环节对高价粮源的抵触或转向采购小麦替代品，市场价格可能会有小幅回落，但整体趋势将是振荡上升。建议密切关注新季小麦的产量情况以及轮换粮和替代品的拍卖动态。

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